贝股通华安基金：4月美联储按兵不动但内部分歧加剧，央行购金仍超预期

　　黄金行情回顾及主要观点：

　　上周伦敦现货黄金收于4，614美元/盎司（周环比-2.0%），国内AU9999黄金收于1，014元/克（周环比-1.8%）。

　　北京时间4月30日凌晨，美联储公布4月货币政策决议，维持联邦基金利率目标区间在3.50%至3.75%不变，符合市场预期。但本次会议的投票结果为8赞成、4反对，成为自1992年以来分歧最为严重的一次FOMC会议。其中，理事米兰主张降息25个基点，三位地区联储主席则反对声明中保留“宽松倾向”的措辞，显示鹰派力量正在增强。

　　与利率决议本身相比，鲍威尔在本次新闻发布会上的表态更超出市场预期。他宣布将在5月15日主席任期届满后继续留任美联储理事至2028年。尽管鲍威尔承诺不会以“影子主席”身份干预继任者沃什，但其继续留任客观上增强了理事会的政策连续性，也对极端政策转向形成一定制衡。

　　与此同时，沃什的主席提名已在参议院银行委员会获批，大概率将在5月15日前正式上任。其政策框架可概括为“降息优先、缩表审慎、沟通收敛”。但是沃什框架的核心矛盾在于：降息需要宽松的政治支持，而缩表和制度变革又需要内部共识和市场信任，两者间的张力将贯穿其整个任期。

　　当前市场对降息的悲观预期已定价得较为充分，金价经历深度调整后处于偏低位置。若未来油价随着美伊谈判取得进展而出现边际缓和，或美国经济数据进一步显现疲态，降息预期的边际回暖都可能成为推动金价的关键催化剂。

　　展望后市，支撑黄金中长期走势的结构性因素并未动摇：全球“去美元化”趋势下，以中国、波兰为代表的新兴市场央行购金需求持续释放，一季度全球央行净购金244吨；美国财政赤字高企、债务利息超过军费，美元信用面临长期侵蚀；黄金作为对冲“国际秩序碎片化风险”与“主权信用货币风险”的战略资产，在投资组合中分散风险的配置价值依然稳固。

　　未来一周黄金投资重点关注的信号：（1）ADP就业和非农就业数据；（2）中东局势进展。

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　　人民币计价黄金与国际金价走势比较：

　　数据来源：Wind，华安基金，截至2026/4/30

　　风险提示：敬请投资人关注投资黄金主题基金的特有风险，如黄金市场波动的风险、基金投资组合回报与国内黄金现货价格回报偏离的风险、上海黄金交易所黄金现货市场投资风险等主要风险。黄金股票ETF为股票型基金，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，具有与标的指数相似的风险收益特征。黄金股票ETF可投资港股通标的股票，将面临汇率风险和港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金管理公司不保证上述基金一定盈利，也不保证最低收益，基金过往业绩不能预示未来收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，投资需谨慎，风险自担。投资人在投资基金前应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。

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